金价为何创两年最大跌幅？黄金连续跌势，分析师很淡定：回调并非坏事
智通财经得悉，黄金期货周二连续跌势，创下上一年2月以来最大两日百分比跌幅，跌幅近3%，因为对中东紧张局势晋级的忧虑削弱，削弱了黄金的避险吸引力。
盛宝银行大宗产品战略主管Ole Hansen以为，黄金的回调早该呈现，并且是健康的，或许会应战交易员以为金价或许进一步上涨的信仰。
Hansen表明，回调将有助于确认黄金潜在需求的实际水平，而调整的程度将取决于对冲基金在金价走高期间积累了很多多头头寸后卖出的规划。
Exinity首席商场分析师Han Tan表明，“健康的技能回调早该呈现了”，跟着商场消除地缘政治危险溢价，黄金仍有“进一步跌至2300美元以下的空间”。
摩根大通分析师表明，鉴于近期的价格走势，短期内金价回调的危险依然很高，但地缘政治仍是一个不确认的看涨要素。分析师估计，到2024年末，第四季度金价平均为每盎司2500美元，下一年还会进一步上涨。
周二，纽约产品交易所4月份交割的近月黄金价格收盘跌落0.2%，至2327.70美元/盎司。
白银价格也呈现了大幅调整，LBMA白银价格跌落1.8%，至27.74美元/盎司，与金价走势共同。不过，最近几周，白银的上涨速度快于黄金，曩昔一个月白银上涨了13%，而黄金同期上涨了6.2%，但现在白银的跌落速度更快。
Hansen表明，因为近期未能打破30美元/盎司(白银在2020年和2021年创下的高点)，白银的跌势进一步扩大。
本文源自：智通财经
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周二，美国10年期国债收益率上升9.6个基点至4.259%，30年期收益率更是飙升12.3个基点至4.714%，创下自疫情以来的最大两日涨幅之一。这一波收益率上行直接导致追寻长时刻国债的ETF，iShares 20+年期美债ETF(TLT。US)跌落1.6%。与此一起，标普500指数也跌落1.6%，商场心情显着趋于严重。
曩昔两天的商场走势可以说“极不寻常”。本周一，10年期国债收益率一度大跌14.4个基点，随后却收高16.8个基点。这种剧烈的V型回转，自2006年以来仅产生过一次——那就是2016年特朗普中选总统后的第二天。
衡量美债商场隐含动摇性的MOVE指数也敏捷飙升，到达自2023年10月以来的最高水平。Bianco Research总裁Jim Bianco在LinkedIn上写道：“这是一个值得跟孙子叙述的买卖日。”
令人困惑的是，这动摇摇并非源于重磅经济数据的发布，反而是在商场遍及忧虑关税和经济衰退的布景下产生的，按理说这些危险应促进资金流入避险财物如美债，而非兜售。
有传言称，海外投资者或许正在兜售美债交换美元，但三年期国债拍卖成果并未显示出外国央行显着撤离的痕迹。
真实引起商场惊惧的是，本周二进行的三年期国债拍卖冷场。如养老基金、保险公司等国内组织仅认购了6.2%的供应，远低于均匀19%的水平，这为周三的10年期、周四的30年期国债拍卖蒙上暗影。
商场越来越多的声响将目光投向了“基差买卖”的平仓潮。这是一种对冲基金常用的战略，其逻辑是使用国债现货价格与其期货合约价格之间的价差套利。操作流程为，当发现国债现货价格低于期货价格，对冲基金会买入廉价的国债、做空(卖出)较贵的期货合约、待两个价格趋同(现货涨、期货跌)后一起平仓，赚取差价。
这一战略的危险在于其极高的杠杆比率，据称有时可到达50到100倍。一旦商场动摇剧烈，尤其是当某些组织忽然退出商场或资金链断裂，极易触发践踏效应，引发商场更大规划的动乱。
有研讨指出，这一战略曾在2020年3月新冠疫情初期加重美债商场的紊乱。虽然支持者以为“基差买卖”有助于添加商场流动性，批评者以为这是一场高危险、低透明度的豪赌。
据Apollo Global首席经济学家Torsten Sløk估量，目前商场中基差买卖的规划约为8000亿美元，并将继续扩展，尤其在美国财政赤字继续扩展、国债供应上升的布景下。
虽然当时尚无确凿证据表明基差买卖正在被大规划免除，其高杠杆的实质，加上当时商场的剧烈动摇，足以引起监管层与商场参与者的高度重视。
BMO资本商场的利率战略主管Ian Lyngen指出，这轮剧烈动摇或许也与特朗普再次提出加征关税，引发通胀预期升温有关，而高通胀会促进投资者要求更高的债券收益率。
不过，通胀、财政赤字、海外兜售等传统解说，仍难以彻底解说如此剧烈的兜售行为。商场越是不确定，基差买卖这种“杠杆时刻炸弹”就越或许成为火上加油的中心要素。
在接下来的10年期与30年期国债拍卖中，投资者将亲近重视认购状况与价格反响。假如状况未能改进，美债商场或将迎来更剧烈的调整。
本文源自：智通财经网
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